通胀的两大支柱或将消失 金属面临下行压力

经过2016年的强劲上涨，基本金属今年面临着下行压力。 为什么这样？主要是因为“全球再通胀”正在降温，而且超额资产配置正在被纠偏。 但是，如果通货膨胀的环境还没有结束，工业金属涨势或仍可期待。 我将以一个说明性的例子证明该结论。 基本金属在2016年大幅上涨，其中LME铝价上涨12.5%，和LME锌价上涨59.8%。 今年迄今为止，LME基本金属表现分化：LMEX指数上涨1.3%，镍表现最差，下跌9.1%，铝最强，上涨10.8%。 后市预测 在经过深入思考，并与金属行业和全球宏观经济的主要参与者进行了讨论之后，我已经意识到，对2017年金属价格走势的预判，在很大程度上取决于自2016年开始的全球通胀主题是否将延续至2017年。 自今年年初以来，“软数据”和“硬数据”之间的分歧日益加剧，代表信心指数等调查类指数的“软数据”持续走高，而代表工业增加值等实际数据的“硬数据”却远远落后前者，于此同时美国经济增长明显放缓且全球通胀显现趋平迹象。 2016年再通胀交易之所以会出现，主要有两个原因：一是中国的经济刺激政策，另一个就是油价复苏。当然还有第三个因素：美国总统特朗普的上台。特朗普在竞选时承诺，执政之后将推行税改和基建等计划，为再通胀交易注入强心剂。 ​ 但现在的情况是，中国因为新一轮的楼市限购政策，导致信贷增长放缓，再通胀交易迅速下降。加上中国近期的缩表计划，或许不久就是“通货紧缩”的贡献者。另一方面，特朗普医改受挫之后，目前税改和基建等财政刺激政策实施情况也面临不确定。 财经博客零对冲认为，如果中国不再是推升全球再通胀的主力(甚至可能成为通缩推手)，如果油价不能长期维持在50美元，那么几个月后全球再通胀的两大支柱将消失，风险资产不可能仅凭特朗普“嘴炮”持续上涨。