今年“混改”或将显著突破 关注有色金属和环保

　　2017年的投资要关注什么领域和细分行业?4月11日，中国建投投资研究院发布的《中国投资发展报告(2017)》指出，下一阶段我国改革的重中之重是国企改革，预计2017年将是“混改”显著突破的一年。

　　报告称，一直以来，受多种因素影响，混合所有制改革并未有大的实质性突破。进入2016年，国企改革在年初年中有一定进展，“混改”主题却少有表现。但在10月以后，央企“混改”“6+1”试点推出，联通“混改”预期增大、辽宁国资划转社保、国家电网增量配电放开等动作频出，“混改”呈加速落地的趋势。12月初的中央政治局会议已经释放明确信号，即把之前的“财税、金融、国企等重大改革”提法调整为“国企、财税、金融等重大改革”，不久后的中央经济工作会议再次强调混合所有制改革是国企改革的重要突破口，点名电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七个领域将迈出实质性步伐，政策层面的支持逻辑再次强化。

　　报告还对一些具体的投资领域做了预测。一是在资产管理上，银行理财短中期仍然是资管行业最重要的力量。银行理财资金的最大去向是债券市场，在我国经济增长步入新常态的大背景下，银行理财在资产端难以找到高收益的投资渠道，收益下滑趋势还将持续，毕竟债券市场利率走低，这会影响到银行理财产品的收益率。此外，由于泛资管市场监管不断升级，信托公司的优势或将凸显，在市场不出现大的风险事件情况下，2017年信托市场的产品收益率或将出现止跌回升并趋稳的局面。

　　二是由于美国经济数据向好，通胀预期强烈升温，建议增加美元配置。不过，若美债收益率持续大幅上扬，有可能压抑美国股票及经济，对美元指数的上行高度不宜期待过高。

　　三是由于中美经济复苏在望，预计国际资本市场将有大量资金改变过去的避险情绪，开始进入商品市场，成为2017年有色金属商品价格上涨的主要力量，建议增加有色金属商品期货配置。在有色金属中，锌、镍将继续短缺，铜倾向于平衡，铝仍会过剩。

　　四是在绿色环保产业方面，由于土壤修复、海绵城市、VOCs治理还处于政策试点期，虽然市场空间大，但赢利模式尚不成熟，比较适合VC投资。而危废品处理、环境监测、汽车拆解、节能服务处于高速成长期，赢利模式相对清晰。目前，全国已有70余家年营业收入超过10亿元的节能环保龙头企业及节能环保产业基地，行业形态正从生产制造型向生产服务型转变，龙头企业通过并购进行扩张和巩固地位将成为必然，预计2017年—2018年，环保领域的并购将逐渐接近顶峰，并购目光不外乎调整战略布局、深耕产业链、拓展细分领域。在环保前端市场，水处理膜组件、环保新材料、环境监测仪器等细分领域也会随着行业成长而发展，这些细分行业国内龙头的发展速度将大大高于环保行业平均增速，同样值得关注。

　　五是在近来比较热的新能源汽车方面，主要投资机会来自于锂电池与关键零部件配套。锂材料、电解液、正极材料、隔膜企业都将继续受益于新能源汽车的发展，特别是技术领先、管理规范的龙头企业更值得投资。驱动电机、BMS组件、连接器、高压直流继电器等部件由于存在技术壁垒与供应黏性，更适合产业资本投资，PE也可做些财务性投资。另外，充电运营方面的项目可能更适合天使投资人和VC投资。据工信部预计，未来10年我国新能源汽车销量的年复合增长率将达25%，销售规模将扩大8倍。